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推升价格和利润触底回升。从钢价的核心驱动来看,每月的供需缺口均会有一定的季节性,而剔除季节性,找到超季节性的部分,才是影响钢价的核心。我们把钢铁每月供需缺口的超额部分做成红线,黑线为螺纹钢的价格环比增速,从中可以看出,当钢铁出现超越季节性的供需缺口时价格往往具有很强的向上驱动,反之亦然。根据我们的测算,相比过去5年的均值,钢铁在今年三季度超额的缺口部分分别为303万、70万、460万吨。预计在实体经济中将体现为相比往年明显的供不应求的局面,今年三季度,预计钢铁将迎来价格和利润的向上拐点。风险因素:限产政策落实不达预期,基建与地产投资增速不达预期。投资策略:随着三季度供需格局边际改善,钢价有望出现向上拐点。
当前部分优质钢企的低估值已充分反映了前期市场的悲观情绪。在基金持仓处于历史低位的基础上,若钢价上行则将给予优质钢铁企业股价较大上行动力,三钢闽光、方大特钢、南钢股份。上半年铁矿涨价挤压钢铁利润。回顾今年上半年钢铁行业的表现,钢价一直维持在高位,但是钢铁行业的利润在进入5月份后进入了加速下跌通道,6月20日我们测算的钢铁各大品种加权利润为243元每吨,已经接近近5年来的差水平(2015年同期)。铁矿的利润占比达到近几年新高。导致钢铁利润下滑的核心原因主要还是上半年钢铁产量高企,而海外矿山的停限产事件导致铁矿石的供应紧缺,加剧了铁矿石供不应求的局面。截至6月底,铁矿石占黑色产业(煤焦钢矿)利润占比接近40%。



0G高压无缝钢管厂成本下移,必然导致钢材产量增加,加剧后期无缝钢管20G高压无缝钢管市场供给矛盾。现在整个钢铁产业链各个环节都面临资金紧缺的问题。后期虽然不会有强刺激政策,但持续性的刺激措施继续加码的可能性较大,对钢市将形成长期利好。仍外从实际层面来看,各地棚改建设、铁路等交投基建建设、水利工程建设、城市基础设施建设等都在提速,刺激项目存在夏季追赶进度的刚性需求,因此笔者认为随着晴好天气增多,户外工程项目将进入加速赶工期;无锡厚壁钢管厂需求的释放也将较为集中的得以体现,钢材20G高压无缝钢管市场或将再次迎来终端需求集中释放高峰期,迎来淡季不淡的反弹行情。在供应方面,虽然过去几年,需求增速与粗钢产量的增速没有同步下降,但却导致了钢铁供需失衡的情况有所加剧。
唐山带钢主流持稳。早盘开市唐山小窄带主流涨10,但20G高压无缝钢管整体成交一般,仅个别厂家出货较为顺畅,部分小窄带厂家盘中降10,目前商家心态尚可,但下游接受度不高;唐山中宽带今日持稳为主,今日期货高开低走,现货随期螺走低有所转弱,但整体降幅有限,午前期螺有所回涨,20G高压无缝钢管市场涨跌两难,商家多出货为主。华东华南地区20G高压无缝钢管市场带钢稳中趋强,终端需求释放有限,20G高压无缝钢管市场高位成交疲软,下游多是按需拿货。
 20G高压无缝钢管商家报价也以稳为主,部分急于出货的商家价格略有下调。目前下游用户仅有少量有拿货需求,20G高压无缝钢管市场出货量十分有限,且多数商家已相继离市。周三韶钢提高现货 价格,幅度为60元/吨,不过20G高压无缝钢管市场已处于有价无市,钢厂单方面拉高价格对整个20G高压无缝钢管市场影响不大。总的来看,预计近期广州20G高压无缝钢管市场依旧是平稳走势。而从20G高压无缝钢管库存情况来看,本周沪市20G高压无缝钢管库存继续上升,不过主要是线材、盘螺到货增多,无缝钢管20G高压无缝钢管库存量还有所下降。随着南北价差缩小,近期北方材南下积极性明显减弱,部分北方钢厂通过加大出口、停产检修以及加大对本地商家冬储优惠力度来缓解订单压力。而从全国钢材20G高压无缝钢管库存来看,本周全国钢材20G高压无缝钢管库存加快上升,不过目前的20G高压无缝钢管库存水平较去年同期大幅下降35.4%,今年钢贸商的冬储意愿相对往年更弱,社会20G高压无缝钢管库存上升幅度也相对缓慢。




20G高压无缝钢管市场价格跌多涨少。在欧盟,热轧钢板出厂价格615美元/吨,较上月末下跌10美元/吨。冷轧板卷出厂价格690美元/吨,下跌20美元。欧盟热轧板卷进口价格560美元/吨((CFR)),下跌15美元/吨。冷轧板卷进口价格685美元/吨(CFR),下跌15美元/吨。在独联体,热轧卷价格持续疲弱,但随着月初中国价格短暂回升,一些钢厂已经试图略提价。有乌拉尔地区一家俄罗斯钢厂表示,上月末热轧卷大卷价格在470美元/吨fob黑海,小卷价格在460美元/吨。但随后我们将报价上调5美元/吨,分别升至475美元/吨和465美元/吨。冷轧钢板报价也从550美元/吨升至555美元/吨fob。有20G高压无缝钢管市场人士表示,虽然主要出口20G高压无缝钢管市场上持续缺乏需求,但该厂仍决定提高报价。有贸易商称,该厂以约470美元/吨fob的价格对其在俄罗斯境外的子公司售出大量产品。一家钢厂从黑海圣彼得堡港对所有20G高压无缝钢管市场出口,热轧卷报价为430欧元/吨(490美元/吨) fob,包括欧洲、土耳其和拉丁美洲。另贸易商称,该价格相当于约470美元/吨fob黑海,目前不太可能吸引到买家。他进一步表示,乌克兰热轧卷报价为455-460美元/吨fob。在意大利,国内热轧卷出厂基价已经跌至470-480欧元/吨。然而,土耳其资源报价仅为460欧元/吨(cif)。有20G高压无缝钢管市场人士称,之前有意大利主流钢厂提高2月交货价格,出厂基价上调至510欧元/吨,但该价位普遍被认为太高,实际成交寥寥。有消息称,意大利国内冷轧卷和热镀锌成交价已经从10天前的580欧元/吨(出厂基价)回落,目前仅为570欧元/吨。据悉,多数买家已经开始谈论560欧元/吨的价格,20G高压无缝钢管市场情绪依然消极。另外,西北欧的热镀锌价格持续走弱。有德国买家称,我们尚未达成明年一季度协议,但价格肯定会低于本季度,并且西北欧钢厂出厂价肯定会低于650欧元/吨(737美元/吨)。他进一步表示,一季度价格应该在630欧元至640欧元。
2019年,20G高压无缝钢管价格或将整体下移一个台阶



对市场价格产生压力,商家不断小幅调低市场报价,后期市场价格或仍将趋弱运行。商家反映市场需求较少,市场竞争凸显,部分商家为求出货或将继续下调市场报价,但下跌幅度不会太大。相比与国内市场,本地市场略显特殊,主要跟资源供应有关,西南地区作为重钢、攀钢资源的主要销售区域,市场具有一定区域特征,对国内整体价格走势关联紧密性略低于其他地区。市场心态方面,在低迷行情下,20G高压锅炉管商家存货增加,近期或将以出货为主,这就迫使商家压低市场报价。较少的市场成交,无疑增加了商家的压力,市场需求或不会有较多增涨,尽管商家对后期市场不看好,但近期或将以出货为主。综合目前市场分析,预计短期内本地热轧卷板市场价格或将继续趋弱运行。
市场方面,国内非主流地区无缝管整体市场价格仍保持稳中下行的步调,其中郑州中管,但在这低迷的市场环境中,石家庄地区一扫往日阴霾,市场出现回暖迹象,出货情况有所好转,商家纷纷开始补充库存量,但幅度不大,操作依旧较为谨慎,对后市观望态度较为浓厚。综上所述,预计短期内20G高压锅炉管市场价格仍将以弱稳为主。本周20G高压锅炉管跌势有所增大,上到成本,下到成品厂家以及贸易商,无不纷纷下调;虽然周后期有所止跌反弹的迹象,但是力度不够,对成品管推动能力有限。目前钢市处于淡季,再加上南方普遍会有梅雨季节,所以后期的需求不会有太大的突破,至于利好消息方面恐怕影响也很有限;因此仅仅只靠成本的低位震荡并不能解决钢市的困境。



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